京东Q2财报解读： “三条曲线”驱动业绩持续增长

京东的零售基础设施，不但包括金融信贷服务，IT产品服务，还包括大规模的自动化、智能化的集采、调、退为一体的供应链物流服务。京东加强技术投入、打造“无人军团”，正是为了进一步改善供应链物流服务，赋能更多合作方，真正实现“零售即服务”，建立新的零售生态体系。在人工智能、大数据、云计算以及无人机、无人车、无人仓等供应链协同项目上的持续投入，是京东对未来的一种押注，不仅直接服务于京东自己的发展战略，这些能力的积累同样也被京东分享给合作伙伴，通过开放赋能实现“零售即服务”的战略目标。

对此，电子商务研究中心主任曹磊表示，以短期利益换取长远未来的做法早已在京东身上上演过：彼时京东坚持自建仓储物流，固然因为成本重压率遭业界质疑，但时至今日，自建物流所实现的优质服务与良好体验，早已是京东家喻户晓的核心竞争力之一，一众电商平台则在京东背后苦苦追赶而不可得。京东了解自身的核心优势，也愿意花大钱增强自己的强项。对电商平台而言，要想在短期内获取大量利益，可以靠加大广告推广、多做促销活动来实现；但如果企业竞争力得不到质的提升，那么就会难以留住消费者，可能会被时代淘汰。京东大力投入技术研发，能为其带来意想不到的收获，例如目前京东正在开发的商用小型货运无人机体系或将彻底改变商品物流配送的市场。任何一家着眼于长远的企业，都必须以牺牲短期利益换取长期的技术核心优势。(文/溡洸 牧戈)

财报发布后，京东董事长兼CEO刘强东、CFO黄宣德等人出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

以下是分析是问答环节主要内容：

美银美林分析师Eddie Leung：管理层可否分享一下三季度可能影响营销利润的宏观因素或者季节性因素？公司各个战略项目的投资时间是否会对全年利润率有所影响？

黄宣德：关于公司三季度营销展望，实际上在今年7月下旬我们的销售额有短暂放缓，但是8月将会恢复正常的增长水平。公司内部对这个情况进行了分析，发现营收的放缓主要是由于季节性的因素，并且在今年这个影响比往年都要显著，我们的很多品类都不同程度的受到了这个市场环境变化的影响。但是在8月我们会举办很多营销活动，因此我们对营收增长的恢复持有十分乐观的态度。对于宏观因素，我们也对中国市场的大环境十分有信心，目前中国年消费总额约占GDP的22%，并且整体来看还在持续快速的增长。因此对公司未来几个季度的展望，我们是很乐观的。

花旗银行分析师Alicia Yap：管理层可否透露下目前与谷歌的战略合作情况？京东商城全年净利润率是否还预计为1%-2%？

京东高管：京东和谷歌在很多方面上都很互补，这样的战略合作可以为双方公司都带来积极的影响。京东通过和谷歌购物的密切合作来打造一个全方位的购物平台，因此我们相信与谷歌的合作可以为我们很多方面带来提升和促进。

黄宣德：第二个问题有关于收入展望，这个季度京东商城的利润率保持相对稳定，我们之前也提到，最近我们对一些战略项目进行了投资。为了平衡这一举措可能对全年利润率带来的负面影响，我们对物流资产进行了商业变现计划。一旦我们实现变现策略，便可以削弱项目投资带来的增长放缓。但是对于这个商业变现进程是否可以在今年年底完成，我们还无法完全保证，因此这可能会让我们今年到明年的利润增长呈现一个非线性的趋势。

摩根大通分析师Alex Yao:关于京东物流业务，公司是怎样进行运营管理的？该业务自由现金流和商业变现情况？长期的发展策略是怎样？在今年下半年这项业务是否会为公司的利润和自由现金流带来更多积极贡献？公司下半年营收额和利润率是否会更加震荡？

黄宣德：我们之前提到过，在过去几个季度中我们对物流业务进行了大力投资，主要是因为京东需要在这个过程去获取土地和资源，所以需要时间和金钱去处理与政府的关系并积极的在当地创造工作机会。通过公司多方不断的努力，目前我们已经建成了总计超过250万平方米的物流基地，但实际上我们还会在未来建立起更多的物流设施。我们将会采取多种方法去实现物流业务的商业变现：一个是吸引外界投资者，目前我们已经在国内和全球范围内筹集到了很多投资。由于物流资产可实现稳定的租赁收入，因此这项业务之后的升值也是十分稳定的，故而对于很多投资者是很具有吸引力的。之后，我们还计划专门为物流业务成立一家独立运营的物流管理公司，目的在于不断拓展物流仓库网络和加速实现商业化，以及集中管理物流相关设施。物流公司预计在未来的6到12个月之内完成筹备，因此对于下半年的营收表现也会造成一定的影响，所以就像我刚才所说的从下半年到明年会迎来一个非线性的增长趋势。物流业务的商业变现预计将会在明年完成。

高盛分析师Ronald Keung：这个季度公司在服装品类上的表现情况？我们看到京东商城对于服装品类进行了很多市场营销活动，那么在二季度这项业务是否确实有了比较积极的增长？管理层可否透露在下半年公司对服装品类业务的战略部署？

黄宣德：比较遗憾的来讲，我们目前在服装品类上的表现在第二季度由于市场竞争的原因并没有呈现出比较积极的结果，这也对我们整体的业务表现造成了一定的影响。当然我们会不断努力去提升其他品类的表现，以更好的满足消费者的需求，提升用户体验，并不断完善电商平台的服务体系。因此我们相信在之后的几个季度服装品类会迎来积极的增长。

瑞士联合银行分析师Jerry Liu：京东商城下半年利润率走势的展望？较去年同期相比的情况？

黄宣德：第二季度京东商城自营业务的增长超过了50%。在广告营收上我们同样看到了十分积极的增长，这也是带动京东商城业务表现的主要原因之一。在今年下半年我们预计京东商城将会迎来一个稳定甚至更积极的增长。

瑞信银行Thomas Chong：公司“To be”计划目前的表现？管理层可否透露一些相关业务指标？截止到目前为止7Fresh的业务情况？之前公司对京东商城全年净利润率预期为1%-2%，这个数字现在是否发生改变？

黄宣德：公司目前的服务营收确实有一大部分来自于”To be”计划，但是主要的营收还是来源于平台业务。比如，我们在第三方物流和供应链服务上进行了很多投资，从长期来看公司在科技上的投入会在之后有所回报。

7Fresh目前已经开展了许多门店，从目前的结果来看，增长是很迅猛的。总体来看，7Fresh的每平米营业额至少是传统线下商店的3到4倍。目前我们已经开始筹备在未来几个月内继续开展20到30家线下门店。

麦格理分析师WendyHuang：关于物流业务，管理层刚才提到物流资产的升值，可否分享一些具体的数据和信息？

（编辑：91站长网）

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